9月11日以来，PTA主力合约从底部执续反弹。宏不雅氛围的转向、原料PX估值的开导以及PTA本身供需旯旮好转，共同促成了PTA价钱的反弹。

　　预计后市，原油有地缘溢价复旧，PX利润在供需好转下有延续开导的空间开云(中国)开云kaiyun·官方网站，加上PTA本身需求情况也较此前有所改善，预计PTA价钱仍有上行空间。

　　宏不雅环境向好

　　国内宏不雅环境负责干涉“宽货币”和“宽财政”周期，成本阛阓的风险偏好清澈转向。A股阛阓和巨额商品阛阓王人受到提振，这是触发这次PTA底部反弹的主要身分。后市来看，阛阓“策略底”已现，不对在于经济基本面以及品种各自基本面骨子改善的幅度。

　　PX估值开导

　　PX估值近期进取开导，带动PTA成本抬升。PX这次价钱的高潮，一方面有原油价钱高潮的复旧，另一方面，PX本身利润也有一定经由的开导。

　　原油方面，地缘身分红为当下影响油价波动的中枢启动。中东场面速即升温，国庆假期油价大涨，阛阓参与者聚焦于中东场面的进展，这次伊朗的看成成为一年来对油价影响最大的地缘风险事件。在地缘风险降温之前，预计油价将对此保执高溢价响应。

　　PX方面，完全价钱高潮的同期，利润也有所开导。8—9月PX价钱大幅着落，完全价钱和利润王人贴近近3年低位。PX此前开工率一直处在偏高水平，供应有余。跟着汽油在8—9月的转弱以及PX本身供应高企，PX看成利润出现了快速压缩。不外近期上述身分王人发生了旯旮变化，汽油裂差在跌至低位以后出现反弹，而甲苯歧化利润由于纯苯的相对走弱而出现压缩，芳烃调油性价比迟缓高于化工，这种变化对PX起到了利多作用。

　　此外，就PX本身而言，近期有安设覆按，PX预计法例9月的阶段性累库，10月及以后将干涉小幅去库期。跟着年底PTA新产能的投产，PX供需边幅将进一步好转。因此，PX利润在跌至低位以后小幅开导，现时PX利润仍然不高，预计还有较大的开导空间。这是PTA价钱改日高潮的有劲启动。

　　需求清澈好转

　　除了宏不雅层面和成本端的鞭策，PTA本身的供需也好于阛阓此前的预期。由于此前聚酯开工负荷在干涉9月以后一直莫得清澈擢升，阛阓对本年的需求旺季发达偏悲不雅，因此多半预期PTA四季度是大累库的边幅。不外，近期来看，需求端在10月出现了清澈好转。聚酯方面，国庆节后，聚酯笼统开工负荷擢升至92.2%傍边，处在年内以及历史同期的高位水平。与此同期，聚酯工场尤其是涤丝企业的库存水平也大幅裁汰，这意味着结尾需求也较好。当今结尾织造负荷在83%傍边，加弹负荷在93%傍边，处在历史同期偏高水平，卑劣企业原料采购积极性举座偏好，本身产制品库存也有所下滑。秋冬季是涤纶类面料的需求旺季，现时气温清澈回落，卑劣需求发达较好。由于需求的举座擢升，加上有安设稀疏覆按，PTA10月从此前的累库预期转为小幅去库，而11—12月累库幅度预期也较此前缩减。

　　笼统以上分析，宏不雅策略带来的预期滚动以及原料端价钱要点的上移是这次PTA价钱高潮的主要身分。预计后市，原油有地缘溢价复旧，PX利润在供需好转下有延续开导的空间，加上PTA本身需求情况也较此前有所改善，预计PTA价钱仍有上行空间。（作家单元：新湖期货）