3月26日，知乎（好意思股ZH.N；港股：2390.HK）表露了2024年四季度及全年财报。
财报高傲，知乎在2024Q4实现收入8.59亿元；同期毛利率录得63%，同比普及了4pct。本季财报最大的亮点是知乎在规画利润和净利润两个层面双双实现了初度盈利，具体到数据上，2024Q4净利润为0.86亿元，经挽回净利润0.97亿元，同期经挽回规画利润2310万元，远超商场预期。
那么，以专科计算为其中枢竞争力的知乎，在本季度实现全面盈利背后的中枢驱动是什么？知乎长久投资价值的中枢看点又有哪些？
财务综述：全面实现季度盈利
知乎在2024Q4单季实现营业收入8.59亿元。从收入结构来看，付费会员、营销行状、行状培训是咫尺知乎的基本盘，这三伟业务在2024Q4的收入占比诀别为49%、37%和10%。凭证知乎咫尺的收入结构可知，知乎在本季度收入同比减少的中枢原因，主如果受到了营销行状和行状培训收入同比减少的影响。
张开剩余84%知乎2024Q4收入结构；府上来源：wind，36氪
盈利才能方面，知乎在2024Q4的单季毛利率录得63%，同比普及了4pct。长久趋势来看，知乎的毛利率在比年来有显耀提高，本季的毛利率比较2022Q1时普及了18pct，知乎毛利率大幅普及主如果收成于运营遵循与生意化才能的持续普及。
具体到业务层面，知乎本季度收入同比减少相对较多的行状培训和营销行状这两伟业务，齐是将政策要点放在盈利才能更强的业务上，比如，行状培训业务中盈利才能更强的自营比例在逐渐普及，营销行状业务则是以聚焦利润率作为政策重点。是以，在任业培训结构挽回与营销行状政策性缩短的共同带动下，实现了本季毛利率相对显耀的普及。
知乎近3年来单季毛利率变化趋势；府上来源：wind，36氪
利润方面，知乎规画利润和净利润在本季度均实现了初度盈利，其中枢的驱动要素是盈利才能的普及与压缩时分用度支拨。控费方面，知乎2024Q4的时分用度总支拨同比下落了38%，其中，同期销售用度同比下落了40%，研发用度同比下落了37%，一般及行政开支下落了28%。
时分用度同比大幅下落的主要原因是通落伍间更动显耀普及了运营遵循，并进一步优化了成本和用度的干与结构，东谈主工智能赋能中枢业务在其间起到了热切作用。咫尺，东谈主工智能在营销行状业务中的主要应用之一，是通过AI期间股东告白实质的分发遵循，并普及告白改换的质料，契合营销行状聚焦利润率的政策诉求。
在运营端，知乎中枢的运营机制是以专科计算的实质取向重复多目的的激励机制，共同驱动高质料实质与高质料用户之间造成正响应螺旋，保险社区的高质料发展，并在此基础上，通过知乎直答等AI应用进一步普及了自己以专科计算为中枢的社区价值。
体当今运营数据上，轨则轨则2024年末，知乎累计的实质创作量已高达8.7亿，同比增长13%；创作家最初了7700万；2024Q4的MAUs（月活跃用户数）达到了8140万，并保持了环比增长的态势；同期月均订阅会员1410万。在AI应用方面，知 乎直答于2024年6月上线以来，活跃度快速增长，咫尺月活已达千万水平。
AI海潮下奈何为知乎估值？
东谈主工智能在当下的发展旭日东升，从期间演进的趋势来看，商场关注的重点依然逐渐从硬件层转向应用层面，AI在实质搜索、荟萃、剪辑、创作等方面依然具备一定上风，因此AI是否会对传统的实质社区产生冲击亦是商场颇为存眷的问题，在知乎2024Q4及全年级迹的电话会上，就有投资者就建议了知乎是否会被AI取代的问题。
对于这个问题的谜底，起原从期间层面来看，以专科计算为护城河的知乎具备三方面的上风：
1、实质广度方面，知乎依然千里淀了高达8.7亿的实质创作量，而况多数的专科计算实质由众人、专科创作家深度参与，由此造成了高度结构化的学问图谱；
2、在实质深度方面，知乎的一大中枢价值由众人、专科创作家、科研东谈主员、行业从业者等共同组成的作家生态持续产出的专科实质，AI难以零丁生成与之深度相似的实质；
3、知乎以问答为主的实质坐褥机制，止境是追问、辩白、实质迭代的进程，是实实践质动态进化的关节，这种用户之间的互相协同使知乎具备实质持续进化的才能。
由此可见，知乎在实质广度、深度上的上风，重复实质社区运营机制对产出实质的持续进化才能，不仅不会被AI替代，而且在AI深度浸透确当下，知乎专科计算的中枢价值正借由AI履历三个维度的升级：
其一，在期间维度，知乎长久千里淀的海量专科计算实质是AI考试的高质料数据库，可大幅普及AI输出实质真实切度与准确性，并应用AI在搜索、剪辑等方面上风，完成对连络实质的再整合；
其二，在居品维度，以知乎直答为代表的AI器具，不错将专科计算实质改换为可交互的智能行状，以此创造新的实质浪掷场景；
其三，在生态维度，在AI器具的赞成下，创作家的遵循将显耀普及，同期凭借AI的算法上风实现对实质需求的精确匹配，由此在实质坐褥者与实质需求之间借由AI器具增强了需求闭环。
因此，知乎的专科计算与AI器具之间是相互强化的相关，即持续千里淀的专科计算实质是AI大模子持续优化的燃料，尤其是在学问门槛较高的科研、法律等垂直领域，连络从业东谈主员给出的专科实质是普及AI器具输出实质质料的关节；另一方面，AI器具又不错反哺实质生态，在实质产出、用户活跃等多个方面普及社区价值。是以，知乎以专科计算为中枢的社区价值在AI期间将会被放大，AI应用的浸透有助于加快开释专科计算实质的社区价值，并大开长久变现空间。
近期，知乎AI应用端的一个大事件是旗下AI搜索居品知乎直答发布了新版块，在接入DeepSeek“满血版”R1大模子等期间升级基础之上，赓续普及软实力：知乎直答的生成终局不错径直溯源到社区答主的真确创作，也不错将每个答主动作念零丁学问库聚焦发问。这一变化背后的中枢是知乎最初7700万专科创作家组成的众人荟萃，这些众人在AI搜索的场景下具有更高的权重，也将开释出更大的专科价值。
再从需求端来看，更新版块后的知乎直答以东谈主机勾通的花样收拢了咫尺对实质需求的一个中枢矛盾，即垂直行业的学问壁垒条件连络的实质行状必须斥地在对特定领域的深入知道之上，知乎直答众人荟萃则是实质确切度的热切保险，故而跟着众人的价值的放大，可引发知乎更高的专科价值与生意思象空间，知乎直答咫尺千万的月流水平，亦是对趋势把捏的正响应。
总之，升级后的AI直答不仅通落伍间更动实现了行状升级，而且在运营上作为东谈主与AI的聚拢体，知乎直答也成为了东谈主与东谈主的一种联贯姿色，不再是单纯的AI搜索器具，故而在其初始的底层逻辑上有别于其他AI搜索器具。
瞻望改日，跟着知乎社区生态的持续优化，驱动用户黏性得以显耀增强、创作家活跃度显然提高的大趋势下，东谈主工智能对于知乎而言是个历史性机遇。AI将赓续助力知乎社区持续坐褥高质料实质，稳当专科计算这一中枢上风，并进一步普及实质的传播遵循，从而眩惑和行状更平庸的用户。
估值方面，知乎在显耀普及盈利才能和高效运营的情况下，2024年末的净财富是咫尺总市值的两倍，显然知乎咫尺的估值并莫得包含上述好预期。从事迹预期来看，知乎收入端短期的同比减少一方面是受到了弱复苏的影响，另一方面则是高质料发展、聚焦利润率的终局，在科技驱动运营遵循普及的逻辑下，知乎改日的事迹预期向好。
再从投资主题来看，在当下的AI海潮中，AI赋能于知乎业务端与运营端的后果均已走漏，妥贴商场咫尺慎重AI在应用端完毕的投资逻辑，而且知乎以专科计算为中枢价值，以及业已斥地的众人荟萃开云kaiyun官方网站，使得知乎在本钱商场具备相配的稀缺性，重点AI应用器具知乎直答接入DeepSeek在当下亦然本钱商场的热点话题。
发布于：北京市